期貨指數(shù)合約是什么？和實(shí)際交易的合約關(guān)系是什么？
2018-9-8 / 已閱讀：3185 / 上海邑泊信息科技
期貨合約的生存周期一般很短，比如1年到2年。在研究開發(fā)策略模型的時(shí)候，可能需要在更長(zhǎng)時(shí)間周期上做性能測(cè)試，這個(gè)時(shí)候就需要把很多很短的實(shí)際合約的數(shù)據(jù)拼接成很長(zhǎng)時(shí)間段的數(shù)據(jù)。最簡(jiǎn)單的拼接方法就是每段只選取持倉(cāng)量和成交量最大的合約拼接，這個(gè)叫主力連續(xù)合約，但是在拼接點(diǎn)上它是跳空不連續(xù)的。而期貨指數(shù)合約則使用按持倉(cāng)量加權(quán)平均的方法拼接，可以從一組老合約無縫連續(xù)過渡到一組新合約，實(shí)現(xiàn)歷史上更長(zhǎng)周期的連續(xù)金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析。
在實(shí)際期貨指數(shù)合約計(jì)算的時(shí)候，情況會(huì)更復(fù)雜。比如某些品種交易不太活躍，中間可能中斷了幾天都沒有交易和行情，這個(gè)時(shí)候在計(jì)算期貨指數(shù)合約采用加權(quán)平均的時(shí)候，如果忽略掉沒有行情的品種，可能反而會(huì)導(dǎo)致計(jì)算出來的期貨指數(shù)合約行情數(shù)據(jù)忽上忽下，失去了本來需要的連續(xù)性，因此這個(gè)時(shí)候無論是計(jì)算歷史數(shù)據(jù)還是根據(jù)采集來的實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)計(jì)算指數(shù)行情數(shù)據(jù)，都需要使用歷史上最近一個(gè)成交的行情和持倉(cāng)數(shù)據(jù)補(bǔ)上這個(gè)品種的數(shù)據(jù)后再做加權(quán)平均，這樣計(jì)算出來的期貨指數(shù)合約才是連續(xù)的。
期貨指數(shù)合約只是一個(gè)虛擬的合約，實(shí)際上并沒有一個(gè)實(shí)際合約與它對(duì)應(yīng)。因此，以它為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)研究開發(fā)出來的策略無法直接執(zhí)行。最簡(jiǎn)單的辦法是選擇當(dāng)前主力合約近似代替，對(duì)于小規(guī)模資金的投資這來說，因此造成的誤差可以忽略不記。而對(duì)于大規(guī)模資金的投資者來說，則可以構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)的一籃子合約組合來模擬逼近期貨指數(shù)合約，不同合約之間的權(quán)重按照指數(shù)加權(quán)計(jì)算時(shí)實(shí)際采用的持倉(cāng)量加權(quán)比例來確定，這個(gè)加權(quán)比例也是每天動(dòng)態(tài)變化的，如果靠人工去計(jì)算和維護(hù)這個(gè)持倉(cāng)組合是不現(xiàn)實(shí)的，因此需要程序化交易系統(tǒng)每日計(jì)算持倉(cāng)比例，并動(dòng)態(tài)做出換倉(cāng)移倉(cāng)指令，每日自動(dòng)完成移倉(cāng)，保證實(shí)際的投資組合是和期貨指數(shù)合約最為逼近的。
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